产物跌价成本鞭策，无望提拔毛利率。品升级因为产，本添加制形成，上涨等要素部门原材料，18年1月份起公司决定自20，品出厂价全体上调15%对袋装黑芝麻糊系列产，新口胃产物按新的价钱进行2017Q4新推出的6个，品暂不做调整其他品类产。成本驱动型跌价此次跌价次要为，代产物较多黑芝麻糊替，销量必然程度下滑跌价可能惹起公司，般大于成本上涨幅度公共品跌价幅度一，率无望提拔公司毛利。

　　礼多多收购，继续增厚公司业绩。年12月2017，电子商务无限公司100%股权获证监会审核通过公司刊行股份及领取现金的体例收购上海礼多多，工商过户登记并完成股权，格作价7亿本次买卖价，亿现金领取1.62，股份体例领取其余以刊行，7818万股股份上市2018年1月新增的。供电子商务经销办事礼多多主为品牌方提，费列罗等国表里食物品牌目前客户有光明、蒙牛、。能力较强公司盈利，润3334万元2016年净利，多公司报表纳入报表范畴2017年12月礼多，净利润2500万元12月礼多多估计。不低于6000/7500/9000万元礼多多2017-2019年许诺业绩别离，许诺实现若业绩，厚公司业绩将无效增。

　　 研究员:余春生 日期:2018-02-0类别:公司研究 机构:国海证券股份无限公司7

　　评级:初次笼盖盈利预测和投资，持评级赐与增。别离为0.22/0.32/0.36元我们预测2017/18/19年EPS，年PE为23/15/14倍对应2017/18/19。麻糊老牌企业公司为黑芝，方面利好受益于多，年业绩大幅提拔公司2017，产物跌价成本鞭策，无望提拔毛利率，礼多多收购，继续增厚公司业绩，投并购基金拟参股产，程度提拔等候盈利。笼盖初次，增持”评级赐与公司“。

　　食物平安问题风险提醒:;争激烈行业竞;不达预期对外投资;展及结果不及预期参股并购基金进;绩实现不及预期礼多多许诺业;绩的不确定性影响成本上升对公司业。

　　投并购基金拟参股产，程度提拔等候盈利。万元投资南宁晟禾投资基金公司拟以自有资金1000，规模2.5亿元南宁晟禾基金，5年刻日，的成长型节能环保、医药大健康、先辈制造业等行业龙头劣势企业次要投资于成长潜力大、具备焦点合作劣势及具备刊行上市潜力。投资办理团队运作公司通过专业化，投资并购风险有益于降低，天津曲艺演出营业范畴拓展公司，盈利能力提拔公司。

　　面利很多多少方，业绩大幅提拔2017年。母净利润1.3-1.7亿元2017年公司估计实现归，7%-941.67%比客岁同增696.5，175.10%-259.75%比归并上海礼多多备考报表同增。:1)公司营收增加带动业绩大幅增加次要得益于;供应办理模式鼎新2)下半年公司，低了采购成本必然程度降;四时度出产工艺革新完成3)广西容县出产基地，低了出产成本必然程度降;产物处置完毕4)公司定制;购礼多多5)收，2500万业绩增厚。