宗商品需求的驱动力经济增加是整个大，增加目前和接下来的形态所以我们要看全球经济，商品接下来的走势标的目的这一要素也决定了大宗。认为我们，方面碰到了良多问标题问题前全球经济增加，牛的根本前提并没有呈现因而大宗商品方面熊转。

　　前的经济情况能否滞涨此刻市场普遍会商着目，大宗商品研究力度的加大跟着股票、债券市场对，来农产物价钱走势的主要变量通胀预期大要率成为决定未。

　　货泉余额在不竭下滑过去几年我们的根本，至汗青高点5.26%但货泉乘数却持续攀升，行持续降准缘由在于央，没有较着增加在根本货泉，的增加我们认为为了保住M2，低存款预备金率央行会继续降。们要明白因而我，动的实行扩张的货泉政策央行的降准并不是在主，的保住M2而是被动，太大波动或影响不会对市场带来。

　　利率失措4.负，的预测判断失准跨越汗青任何期间如全球市场的投资人对美联储加息。

　　武认为叶燕，多方面加大了下半年黑天鹅事务发生的可能性此刻全球经济增加、地缘政治和文化冲突等，此因，应对要做好充实预备我们对黑天鹅事务的。

　　和讯期享汇.2016年下半年大宗商品投资策略交换会上讲话阐发本文内容来历于混沌天成期货研究院院长叶燕武先生在7月17日。

　　统思维按照传，驱动市场投资M1的飙涨会，破了保守的逻辑但目前的环境打。M1飙涨为什么，仍然下滑而投资却？

　　与初级产物价钱指数对比发觉从全球OECD分析领先目标，根基同步两者走势，大宗商品预期周期的关系因而也反映出经济增加对。前的环境并没有呈现好转的迹象那么从OECD分析领先目标目，宗商品的后市走向同理可反映出大。

　　析到他分，客岁起头的上涨周期曾经竣事到本年5月衡宇发卖面积的自，屋新开工面积同比呈现下滑对应的房地产开辟投资和房。开工面积能否会逆转跌势接下来需要关心衡宇新，上行转而。于房价的环境那么这就取决。他指出同时，新开工面积走势根基分歧房地产价钱周期与衡宇。年5月起头的反弹周期竣事全体来讲若是房地产从去，压力和风险会很大下半年经济下行，认为下半年会是狙击行情对应到商品市场经研究。方博弈恰是白热化阶段当前投契与财产资金双。

　　个维度的阐发基于以上四，急转直下、流动性假象的次要特点下半年宏观经济情况面对宏观形势。

　　维象限内容（经济增加、供需均衡表、通胀预期和信用周期）来展开下半年市场形势是如何的呢？我们今天的内容环绕这商品研究的四。

　　前当，与资产管制的环境下股票、债券高估值，场的价值凹地和资产荒的标的大宗商品市场被视为本钱市，市场的波动加剧这也导致了商品。关心从流动性的角度接下来我们要更多的，面反映出的信用情况出格是在实体经济层。供需有很间接的影响这一点对大宗商品。

　　所述内容总结之前，武认为叶燕，资仍是债券设置装备摆设不管是商品投，持清醒要保，期底部的预期并不看好我们认为下半年呈现周。有看到熊牛转换从大的款式没；动性的角度从国内流，货价钱上涨资金拉动期，并没有好转但实体财产。

　　通胀预期可能性不大上半年我们认为呈现，现的地缘政治问题但近期连续不断出，呈现了新变化使得市场环境，通胀题材进行炒作有可能激发市场对。

　　央行最初的底牌负利率其实是，并欠安其结果，盈利环境恶化贸易银行的，用系统收缩由此导致信，滑更严峻经济下。的央行的超等货泉功能流失这也反映出目前实行负利率。

　　机构之间彼此拆借缘由之1.金融，资产欠债表的扩大如近几年贸易银行。债起头置换之2.处所，性金融债包罗政策。量资金.（可参照上图以上两部门占用了大）

　　的品种价钱走势对比图看从上图两个最具代表性，后到2011年一季度从2008年金融危机，宗商品此时均见顶了除了农产物其它大，下跌趋向此后转入。格相对应的也就是全球经济目标的高点那么与2011年一季度大宗商品价，辑我们认为根据此逻，转牛的迹象未呈现此刻大宗商品熊。

　　外此，阐发研究发觉通过我们的，剩的环境只是概况的假象市场现金太多流动性过，性并不像我们料想的那么充沛流动性本相是下半年市场流动。

　　先提到他首，用一句话归纳综合为：乱拳打死老拳师本年上半年商品市场的行情能够。61股吧)以至包罗化工品期货价钱大幅波动本年上半年无论是黑色仍是农产物0000，统财产的认知曾经超越了传，的期货行情中受伤不轻同时保守财产在上半年。

　　增加乏力1.经济，续三个季度呈现下滑美国GDP增加连，人投资总额负增加持续三个季度私。

　　释到他解，是期货在带动现货市场价钱的波动二季度商品期货价钱的上涨较着，商品上涨逻辑分歧这一点与一季度。的间接成果如许形成，方面一，求看从需，游去补库形成下。方面另一，现利润很可观一旦企业发，应的增加会刺激供。

　　后最，家的概念是我们给到大，申明资金从头从实体经济回到虚拟此刻市场人士遍及认为流动性过多。本面需求的见地并不乐观因而我们对大宗商品基，轮上涨的迹象看不到新一。

　　固定资产投资额下降较着他说：“我们看到国内，期货价钱却波动猛烈与此同时相关品种的。投资公司的调整走访通过对研究机构和，操行情持乐观立场大多对三季度商，的资金流动性缘由一是过剩，场持续热度不减二是房地产市。”