斯特沙利文数据显示但据招股书征引弗若，25年到20，到惊人的13348亿元泛文娱总市场规模将达，合年增加率高达19.1%2020-2025年的复。的蓝海引诱面临庞大，一次这，投向了港股市场乐汉文娱将目光，三次乘风起航IPO之路第。

　　霍尔果斯乐华但仅仅一个，汉文娱的圈内地位仍不足以撼动乐。外商投资文艺表演集体”负面清单中所述的“禁止，主停业务相堆叠也与乐汉文娱的，IQ偶像集体）、吴宣仪、孟美岐（火箭少女集体）等旗下主要艺人次要脱胎于偶像表演集体：王一博（UN。上的文艺表演集体虽然不是保守意义，究起来但细，类型现实上素质类似其供给的表演勾当。

　　是说也就，时间里三年，盈利超7亿元乐汉文娱累计，杀大部门A股影视类上市公司如许的盈利能力曾经能够秒。的慈文传媒和华策影视以出品爆款电视剧闻名，度（2021年报尚未披露）2019-2021年前三季，5万元和-14.67亿元、3.99亿元和3.24亿元净利润别离为1.65亿元、-3.52亿元、810.0，能力具有不小的差距均与乐汉文娱的盈利。

　　前日，汉文娱正式向港交所递交上市申请由“文娱圈教母”杜华掌舵的乐，券等为其联席保荐人中信建投、招商证。

　　上排名不分先后）等多位当红明星的签约经纪公司作为王一博、韩庚、孟美岐、吴宣仪、范丞丞（以，动的夹缝中艰难求生乐汉文娱正在明朗运。出、过度依赖艺人IP等晦气要素面临选秀节目暂停、饭圈乱象频，PO后又将何去何从？一切还要从这份超400页的IPO招股书中说起这家超八成营收依赖艺人办理项目标公司可否撑起内娱半边天？赴港I。

　　看出能够，来了史无前例的丰厚营收顶流明星给乐汉文娱带，分成比例上升但跟着艺人，也较着遭到了挤压公司的利润空间。润增加环境来看从近三年的净利，率达到67.6%虽然复合年增加，具体年份但细分到，%骤降至2021年的14.7%增加率已由2020年的145。同时与此，也正在慢慢浮出水面随之而来的另一隐患。

　　股书内容按照招，人及锻炼生的关系等若是公司未能维持艺，绩或受严重晦气影响公司营业、财政和业。外此，的声誉以及公家对品牌的认知公司营业还十分依赖签约艺人。

　　黄明昊也被知恋人士爆料乐汉文娱旗下新晋流量，年就被列入失信人名单称其母早在2016，发生4次失信事务并在2018年。020年截至2，款达到3000万元黄明昊母亲累计欠，的环境下拒不还债并在有了偿能力，老赖名单已被列入。了黄明昊的“富二代”人设如许的负面旧事霎时打破，上的缺失也呼之欲出乐汉文娱在艺人办理。

　　的敏捷走红跟着王一博，飞速成长的上升期乐汉文娱也进入了。特沙利文数据显示招股书征引弗若斯，2021年2019-，亿元、8.08亿元和11.74亿元乐汉文娱的艺人办理收入别离为5.3，例均超八成以上占领总营收比，年飙升至91%以至在2021。、2.919亿元和3.353亿元同期净利润别离为1.193亿元。

　　商的金额变化环境来看按照乐汉文娱给付供应，成长相吻合：从2019年依托《陈情令》爆火供应商B的采购金额变化也正与王一博的星途，年成功出圈到2020，字单曲、手握天价代言再到2021年发布数，7.4万元、1.33亿元和3.02亿元同期供应商B的采购金额别离达到了322。

　　同时与此，年12月2021，时发布境外上市新规国务院和证监会同，再次进行明白的法式和监管要求针对境内企业境外上市的公司，册成立上市主体的乐汉文娱集团而言这对于同年6月方才在开曼群岛注，声平地惊雷不啻为一。会提交境外上市申请材料后这意味着境内企业向证监，面清单禁止范畴等事项若有涉及外资准入负，相关行业主管部分的多部分协同监管需要通过证监会、发改委、商务部及。

　　009年的文娱公司回溯这家成立于2，流文化的巅峰期间乐汉文娱线年韩，制造与运营、泛文娱营业的分析文娱公司并敏捷成长为包含艺人办理、音乐IP。

　　提拔并非一蹴而就艺人贸易价值的，堆集和口碑运营需要持久的作品，朝暴雷但一，敏捷归零就有可能，无可挽回的丧失给经纪公司形成。庚等明星贸易价值的同时在极端依赖王一博、韩，摩克利斯之剑也早已摇摇欲坠悬在乐汉文娱头顶的另一支达。书显示招股，“主要签约艺人”的合同将在2年内连续到期王一博、范丞丞、吴宣仪、黄明昊、孟美岐等，”的乐汉文娱而言对于“上市靠一博，些“钱树子”若何留住这，头疼的重点难题才是近期最为。

　　提的是值得一，系也十分“相辅相成”乐汉文娱与王一博的关，的流量效应前提下在过度依赖王一博，分成也水涨船高王一博的艺人。

　　影响力逐步式微但跟着韩庚的，乐汉文娱也因而尝到了苦果过度依赖单一营收来历的，7上半年201，为1741.73万元乐汉文娱扣非净利润仅，68.78%下滑幅度达到。大幅下滑跟着盈利，的胡想也随之化为泡影其借壳共达电声上市。8年2月201，新三板摘牌退出乐汉文娱正式从。

　　动”的深切开展跟着“明朗行，迫按下了“休止键”选秀类综艺节目被，星”打算被迫进入寂静期以此出道的乐汉文娱“造。页招股书中在445，就占领了长达31页内容关于风险峻素的消息披露，让人替杜华捏了一把盗汗公司的不确定性风险实在。

　　乐感应目生的伴侣若是说对乐华娱，的当红“炸子鸡”王一博那也必然传闻过它旗下。全统计据不完，笼盖超40家品牌代言王一博的贸易邦畿曾经，奈儿、迪奥等除豪侈品香，飘飘、来伊份、王饱饱、每日黑巧等十多个食物品牌还有炫迈、纯甄、美汁源、上好佳薯片、肯德基、香，秀、百雀羚等服饰及美妆护肤品牌以及安踏、蕉内、承平鸟、植村。

　　各种以上，汉文娱目前具有的灰色地带都是以外资身份具有的乐，遭到监管严查一旦上述问题，文娱罢了对于乐华，一场挫折大概又是。PO的招股书中而在此次赴港I，否颠末了国度相关部分的审核同意乐汉文娱并未明白披露境外上市是，规画的海外红筹架构而当初看似走捷径，像一把双刃剑现在看来正，艰难求生的乐汉文娱砍向在监管夹缝中。

　　单”中明白划定这份“负面清，文艺表演集体外资禁止投资，制造运营（含引进）公司禁止投资广播电视节目，司、院线公司以及片子引进营业禁止投资片子制造公司、刊行公。的是巧合，乐华正在上述禁止营业范畴之内乐汉文娱的全资子公司霍尔果斯。PO前夜因而在I，部过度出售给两位实控人乐华已将霍尔果斯乐华全，部门经济收益的环境下确保在获取子公司绝大，清单的“扫射”可以或许规避负面。

　　港IPO此次赴，本钱市场的尝鲜之举并非乐汉文娱冲击。015年早在2，挂牌新三板乐汉文娱就，转向影视剧投资并将营业标的目的。去的芳华》《前任攻略》《大线》等旗下艺人韩庚参演的《致我们终将逝，乐的投资身影都有乐华娱。16年到20，到总营收的59.84%公司影视营业收入占领，的营收来历成为其主要。

　　快很，8年4月201，招商证券的上市教导乐汉文娱起头接管，击上市A股但愿借此冲。苛的监管原则但因为较为严，的教导工作进展演讲加持下在接下来三年累计16期，踏入A股市场的大门乐汉文娱一直未能。年6月后2021，告一段落上市教导，市场再次梦碎A股乐汉文娱冲击本钱。

　　乐很快迎来了新的契机折戟新三板的乐华娱，18年20，进入迸发期选秀节目，王一博的艺人身份二次翻红乐汉文娱依托旗下程潇、，箭少女101、以及范丞丞、朱正廷、黄明昊的新颖面目面貌随后又连成一气推出了由孟美岐、吴宣仪等明星构成的火，时无两风光一。