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硬科技投资正当时。7月27日，2022「甲子引力X」科技产业投资峰会在北京三里屯通盈中心洲际酒店成功举办。本次大会由中国科技产业智库「甲子光年」主办，深创投，达晨财智，复星，联想创投，华登国际，源码资本等近40家投资机构合伙人作为特邀嘉宾，通过现场及线上连线的方式论道产业投资。此外，还有数百位投资人、创业者在现场参与互动。在消费互联网市场遇冷、VC/PE严重受挫并逐渐转向硬科技投资的当下，本次大会以「青山常驻·江水东流」为主题，重点关注2022年科技产业的投资机会，就新能源、半导体、智能制造、AI、SaaS等五个热点科技赛道进行了深度剖析与讨论。大会包含主题报告发布、巅峰对话、主旨演讲、圆桌论坛以及投资榜单公布等五部分。在主题报告环节，「甲子光年」创始人兼CEO张一甲发布了题为《2022年科技产业投资风向》的主题演讲。她从四个部分展开当下产业投资的分析：Now，以全局看此刻;Zoom In，拉近镜头，用数字解析四大细分赛道的投资走向;How，探讨变局下科技投资的全新范式;最后Zoom Out，把镜头拉远，锚定未来大势。巅峰对话则围绕《硬科技投资正当时》议题展开，张一甲与元禾原点总经理费建江、中科创星创始合伙人李浩、华登国际董事总经理&合伙人李文飚、泰康投资科技行业负责人李贞妮以及复星全球合伙人&复星创富联席董事长徐欣通过近1小时的对谈，解读当下硬科技投资的机遇与难点。下午，联想创投合伙人宋春雨发布了大会主旨演讲，他提到，未来十年，中国会快速进入科技创新的伟大时代，算力也会成为国家的基础设施。圆桌论坛环节分别围绕新能源、半导体、智能制造、AI、SaaS五个科技赛道展开，参与者为包括光速中国合伙人蔡伟、源码资本董事总经理吴凡、凯联资本创始合伙人&CEO李哂时、知存科技创始人&CEO王绍迪等一众投资机构负责人、科技企业创始人在内的硬科技、产业大咖。在峰会的最后，由「甲子光年」严格评选的《2022中国科技产业投资榜》正式公布。此次榜单共涵盖半导体与集成电路、人工智能与大数据、智能制造、企业服务、碳中和五大赛道，包含15个子榜单。当下，一方面伴随着疫情反复、经济下行，投资行业迎来阵阵寒意;另一方面，新能源、新材料、新算法等科技产业赛道如异军突起，华为、宁德时代、比亚迪等一众科技产业资本又纷纷入局，投资领域又似生机勃勃。这种矛盾的背后，意味着低垂的果实被采尽，硬科技才是中国投资的风口所向。1.开幕：解读中国科技产业投资新风向大会伊始，「甲子光年」创始人兼CEO张一甲发表了题为《2022年科技产业投资风向》的主题报告演讲。张一甲首先回顾了科技产业发展现状。在第一部分“以全局看此刻”，她从疫情与科创板的关系、一级市场投资变化、估值倒挂、专精特新、二级市场估值体系等5个维度重新审视了当下的产业科创投资，并提出“中国科技产业投资已经走到了一个分水岭，价值导向与估值模式亟待重新定义”的论断。进而引出科技资本正在发生的新变化：尽管资本依然可以追逐利润，但需要重新审视与国家宏观政策相匹配的方向，规避存在资本无序扩张现象的领域;2022年，科技资本正从比拼“回报率”的时代，走向考验“命中率”时代。在“细分赛道数读”部分，张一甲对半导体、工业软件、生物医药、自动驾驶四大细分赛道进行拆解，数读当下投资风向。在调研105家投资机构决策者之后，甲子光年智库发现，主投赛道新风向的价值导向明显向产业数字化方向倾斜，向实体经济转型，更聚焦补链、扩链、强链环节。在“全新资本范式”部分，张一甲通过展望中国产业未来，给出研判风险投资新律。她认为，旧有的机构划分方式难以体现价值导向变化，新体系新坐标下，科技投资机构将按照PLG导向型、ESG导向型和政策导向型进行重新划分。当下的投资机构中，ESG导向型和政策导向型投资机构已占半壁江山，其主投赛道向高端制造、信创、环保、乡村振兴、元宇宙等领域倾斜，主投技术向工业互联网、AI、大数据、高端制造、网络、芯片、元宇宙等领域倾斜。在最后“锚定未来大势”部分，报告跳出细分赛道和机构类型，从科技产业的内生属性看，产业集群的胜利才是真正的胜利;从经济发展的动力引擎看，中国亟需一场无冕之王的集体突围。在张一甲看来，集涓为流终成势，海纳百川方为王，中国模式正在呼之欲出，东方可以“定义自己的王”。当观察尺度放大为文明盛衰 ，一切短期的噪音波折就不存在了——风物长宜放眼量，文明的胜利终究是价值观的胜利。2.聚焦：硬科技投资的巅峰之论在巅峰对话环节，元禾原点总经理费建江、中科创星创始合伙人李浩、泰康投资科技行业负责人李贞妮、华登国际董事总经理李文飚，以及复星全球合伙人&复星创富联席董事长徐欣等行业大咖共聚一堂，在张一甲的主持下，围绕《硬科技投资正当时》一题展开了深入探讨，共见未来。在论坛中，张一甲首先就“硬科技”概念发问。尽管不同嘉宾给出了不同的回答，但他们对硬科技的理解有一个共同点，即门槛高、技术难，它很难单点突破，需要全产业链共同提升。因此，对投资机构而言，硬科技投资更需要耐心和持久性。复星创富徐欣首先表达了自己的感受，全球科创正在中国落地。这一方面得益于政策扶持，另外还有人才流动聚集，再加上大量的计算、模拟、仿真、数据驱动的需求与日俱增，使得科技发展来到大基建时代。此外，从全球视野看，目前的投资机会已由人口红利转向人才红利，只有顶尖团队才能在需求市场中跑出来。但难点也不可忽略。泰康投资李贞妮提到，硬科技投资目前仍存在两大难点，一个是产业链供应难，要解决一个问题，往往需要多点打通;一个是需要时间积累，硬科技投资无法弯道超车。华登国际李文飚专注于泛半导体投资。在李文飚看来，当前硬科技周期的变化速度越来越快，“半导体去年还缺产能，今年就开始砍订单”。虽然这种周期变化是正常的，但许多中小公司都难以承受，所以穿越周期逐渐成为企业最重要的能力之一。元禾原点费建江在最近半年有一个明显的感觉，“整个市场上大多数机构的胆子更大了”。这体现在三个方面，第一是敢于尝试新的东西，比如投资可控核聚变;第二是投的项目越来越早期;第三是热门行业里项目估值更高了。对此，中科创星李浩也有同样的体会。但是他认为，估值提升和价值提升是两码事，“大家都是在配置资源，应该把资源配置到更合适的地方”。因此他主张，投资应该支持到有需要人、事身上，产生更有价值的东西。“能不能把自己的资源配置最好最大化，是衡量投资是否成功的重要标准。”3.碰撞：五场圆桌论坛的头脑风暴在圆桌论坛环节，30余位投资机构合伙人嘉宾围绕当下最火热的新能源、智能制造、半导体、AI&大数据以及SaaS赛道进行了头脑风暴。在新能源圆桌中，凯联资本创始合伙人&CEO李哂时作为主持人，与光速中国合伙人蔡伟、国寿股权科技投资负责人甘霖、源码资本董事总经理吴凡以及杉杉创投常务副总徐斌五位新能源领域的知名投资人，围绕“万亿新能源市场该怎么投”的话题进行思想的碰撞。面对这一宏大话题，诸位投资人选择以制造业的视角看待新能源投资。与会嘉宾认为，新能源本身就是制造业，应当用制造业的属性弥补其资源的缺乏，用技术性的创新，来提升商业效率的不足。从互联网时代到新能源时代，投资的焦点逐渐由硅谷转向了中国。这背后的投资特点是“一软一硬，一多一少”，即美国软件投资多，硬件投资少，而中国则对绿色硬件投资更多，大规模基金不断涌入，形成了中国独有的优势。未来，中国的新能源企业完全可以凭借产业优势进入海外市场，依托海外更良性、高毛利、高品牌效应的市场，形成生态闭环，找到快速、高质发展的机会。在智能制造圆桌论坛中，创世伙伴CCV董事总经理寿翀作为主持人，与国科嘉和执行合伙人陈洪武、达晨财智总裁助理邬曦、深创投执行总经理&华北总部总经理周军以及至临资本董事总经理陈粲然四位嘉宾，就“智能制造强势回归，VC/PE如何投”这一话题进行了热烈探讨。该场论坛中，工业软件作为工业领域最薄弱的一环尤受关注。嘉宾认为，中国作为制造业大国，数字化能力参差不齐是其主要特征。因为工业应用场景较为分散，且发展阶段各异，所以细分市场空间并不充足，行业总体成长速度慢，力量分散。在这一背景下，中国工业软件要想突破“被卡脖子”的困境，补齐安全性与完整性两大短板成为关键。对于安全性，中国必须做到自主掌握核心材料、核心零件与核心算法，如此才能避免出现“功能性休克”。对于产业链，中国必须要形成自己的小生态、小闭环。对投资人而言，当下是非常恰当的入场时机，只要能将分散的市场聚合起来，形成规模效应，就一定会有像外国巨头一样的本土企业成长起来。半导体圆桌论坛的主持人是创新工场执行董事&半导体基金总经理王震翔。此外，达泰资本管理合伙人方元、和利资本合伙人汤治华、峰瑞资本合伙人杨永成、新鼎资本董事长张驰以及知存科技创始人&CEO王绍迪共五位嘉宾，就“今年，VC如何投半导体”这一话题进行了深入交流。嘉宾认为，半导体投资，关键是回归最本质的供需之上。由于缺芯，过去一年资本过热，投资逻辑是“产能为王”，这种“乱象”在今年逐渐减少。这一变化背后，是芯片供需的周期性波动。去年的“缺芯”潮源于制造业的产能紧张，由“需求端”带动，所以随着制造业产能趋于稳定，未来的芯片增长将迎来平台期。从一级市场角度看，预计到2023年，集成电路的“大项目”都会走到较后轮次甚至IPO阶段。但目前，封测、材料类等创业公司的估值还是过高，投资人应保持清醒。未来的机会将主要集中于一些较小、但有潜力的应用场景上，比如智能汽车、AR眼镜、5G等。此外，“卡脖子”领域的芯片国产替代率还只有10%，需要机构继续陪跑。AI&大数据圆桌论坛由星陀资本管理创始合伙人刘泽辉主持，在近50分钟的讨论中，奇点云合伙人&战略咨询专家何夕 、弘毅投资董事总经理邱谆、明势资本合伙人夏令、CMC资本合伙人徐晨以及华映资本主管合伙人章高男等五位嘉宾，就“AI&大数据的投资机会”一题进行了深刻探讨。嘉宾认为，大数据投资转向平稳，一定程度上意味着相关技术的成熟。如今，数据化、人工智能已从概念走向落地，用户端真实地感受到了数据化、人工智能在生活中的应用，算力正成为生产力的一部分，这就是技术进入成熟期的标志。这一背景下，AI与大数据的投资机会有二：第一是微创新，很多人认为数据提取了、算法引入了，模式改造自然就能完成。但实际上，数据价值只有经过不断的微创新，先收起来，再用起来，才能逐渐感受到。第二是新技术，比如光计算，这一技术在理论上能将算力提升数十倍，这个领域，中国在世界范围内都是领先的，是中国的机会所在。SaaS圆桌论坛的主持者为信天创投管理合伙人蒋宇捷，其与云启资本执行董事韩义、初心资本合伙人许旸洋、真格基金合伙人尹乐、分贝通创始人&CEO兰希以及纷享销客联合创始人&高科技/服务事业部总经理刘晨等五位嘉宾，围绕“寒冬下的SaaS投资”话题进行了充分的思想交锋。嘉宾认为，未来，中国的SaaS中既会有一批服务头部企业的公司，也会有一批服务中小企业的公司，市场灵活十分需求。对于头部企业，他们的服务采购流程很长，挑战最大，而腰部客户毛利更高，但占比较小。所以，SaaS企业决策者应注意客户占比。今年是行业公认的困难之年，但也是一个乘机吸纳人才的好时机。在控制现金流健康的前提下，SaaS企业应提升产研团队，优化服务，创始人要调整心态，去年融到钱的不要膨胀，没融到钱的不要焦虑，打磨产品才是最重要的。大会的最后一环是科技投资榜单颁布。作为致力于推动科技、产业与资本更好结合的科技智库，在历年的「甲子引力」大会中，评选过去一年里优秀的科技投资机构都是压轴环节。此次榜单共涵盖半导体与集成电路、人工智能与大数据、智能制造、企业服务、碳中和五大赛道，其中每个赛道都包含3个子榜单。共有上百家个投资机构与50家科技企业上榜。9个小时的紧凑议程背后，是中国科技产业家长达一年的思考与碰撞，是中国硬科技投资界千亿级真金白银的投资。当低垂的果实摘尽，躬身入局、迎接硬科技时代，成为每个具备远见的从业者的选择。而尽管受疫情限制，容纳300人的会场里仍座无虚席。当科技创新走向深处，在产业、学界、资本不断碰撞交汇的今天，「甲子光年」将始终与各位一道，共赴科技产业的彼岸。 |
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