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| 经营活动现金流入量偿债倍数 经营活动产生的现金流入量/本期公司债券到期偿还额恐龙家族大灭绝 | |||||
作者：佚名 旅游来源：本站原创 点击数： 更新时间：2018-6-5  |
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短期债权的保障程度大幅提拔，处于较高程度;近两年公司运营现金流动欠债比率为 2.51%和 总本钱收益率 (净利润+计入财政费用的利钱收入)/[(期初所有者权益+期初全数 总体看，上述项目建成后将进一步提拔公司渠道和产物劣势，提拔工作效率，但项目将来投资规模较大，可能给公司带来必然的本钱收入压力。 长所致。流动资产次要由货泉资金(占43.33%)、应收账款(占18.20%)、预付款子(占19.01%)、 添加和未分派利润添加所致，此中归属于母公司所有者权益22.35亿元。归属于母公司所有者权 2018年1~3月，公司实现停业收入24.81亿元，同比增加10.73%，净利润0.76亿元，同比 9.45%，运营性净现金流对流动欠债笼盖倍数较低。总体看，公司短期偿债能力强。 总体看，公司上游采购次要包罗机票和地接办事，机票以预付体例为主，对资金流动性有必然要求;公司供应商次要为各大航空公司和境外出名旅行社，供应商较为不变。虽然公司采购集中度不高，但考虑到机票大型供应商无限，公司对机票供应商的依赖程度较高。 证券监视办理委员会证监许可，并经深圳证券买卖所同意，公司初次公开辟行新股，募集资金总额为人民币16,876.35万元，刊行后，公司总股本增至5,829.00万股;公司股票于2014年1月在深圳证券买卖所上市买卖，证券简称“众信旅游”，股票代码“002707.SZ”。后经实施限制性股票激励打算、收受接管登记部门股权激励打算限制性股票、本钱公积转增股本以及定增采办资产等事项，截至2017岁尾，公司注册本钱为8.44亿元，现实节制报酬天然人冯滨，持股比例为31.29%。 公司属于旅游办事行业，次要运营出境游批发、出境游零售及整合营销办事。2017年以来，公司主停业务范畴未发生变化。截至2017岁尾，公司总部设有质量节制与培训部、集团财政部、计谋投资部、人力资本部、企业办理部、证券事务部等9个本能机能部分;公司纳入归并范畴一级子公司37家，在人员工共4,821人，公司组织布局较上年未发生严重变化。 “众信转债”债券募集资金次要用于投资出境游营业平台和“出境云”大数据办理阐发平台两个项目，因为本次刊行可转债募集资金到位时间较短，截至2017岁尾，公司尚未现实利用可转债募集资金。截至2017岁尾，尚未利用的募集资金余额6.90亿元(含利钱收入)。截至本演讲出具日，“众信转债”尚未到第一个付息期。“众信转债”的转股刻日自觉行竣事之日起满六个月后的第一个买卖日起至可转换公司债券到期日止，截至2018年4月底，尚未到转股期。 占比力上年有所上升，次要系2017年欧洲游停业收入增加较快，欧洲产物地接成本占比相对较高 从资产环境来看，截至2017岁尾，公司现金类资产达13.67亿元，为“众信转债”债券本金 2018年1~3月，公司运营勾当现金净流量为-4.15亿元，运营勾当现金呈净流出形态次要系 综上，结合评级维持公司主体信用品级为“AA”，评级瞻望维持“不变”;同时维持“众信转债”的债项信用品级为“AA”。 公司作为国内大型出境游办事商，颠末多年成长，已构成了“批零一体化、线上线下相连系”的运营模式，同时公司不竭延长财产链，在出境游的根本上成长相关分析办事(整合营销、旅游金融、游学及货泉兑换等)。2017年，公司实现停业总收入120.48亿元，同比增加19.24%，次要系公司出境游批发营业的快速增加所致。公司实现净利润2.80亿元，同比增加13.98%。 一多量线上旅游办事商如携程、艺龙、途牛等出现，一些保守旅行社也起头成立本人的电子商务系统，如中国国旅、中青旅、众信旅游和凯撒旅游等。颠末多年成长，在线旅游行业企业梯队间规模差距较着。按照艾瑞mUserTracker监测数据，以月度独立设备数为目标，可将在线旅游App划分为三个梯队，此中携程旅行、去哪儿旅行月度独立设备数均跨越4,000万台，为第一梯队，同程旅游、飞猪、艺龙旅行、途牛旅游等月度独立设备数跨越100万台，为第二梯队，其余App众信旅游集团股份无限公司 5月度独立设备数均未超百万，为第三梯队。将来出境游旅行社的电子商务与企业消息化办理趋向仍将持续。 出境游分歧于国内游及入境游，在出境游的营业操作层面，我国出境旅游的营业资本(如航路、签证、消息等)次要集中在一些港口城市，使得国内大大都城市的出境游旅行社无法零丁操作出境游营业。目前国内运营出境旅游营业的旅行社之间根基构成了批发、代办署理、零售的垂直分工款式，大体分为旅游批发商、分析零售商和代办署理商。国内领先的出境游批发商为众信旅游、华远国际旅游公司等。分析零售商具有较完整的零售收集，其自行开辟的旅游产物次要通过本身门店发卖给终端消费者，其零售收集也代剃头卖出境游批发商的产物。目前该类企业中领先的次要是大型国有上市公司及企业集团，如中国国际旅行社总社无限公司、中国旅行社总社、广东康辉集团公司等。旅游代办署理商一般不自行开辟产物，次要营业是兜揽、组织旅游者，代剃头卖批发商的出境游产物，是联系旅游批发商和旅游者之间的纽带。 的比例别离为16.07%和13.94%，前五大供应商为各大航空公司和境外出名旅行社(地接)，供应 应收账款周转次数 停业收入/[(期初应收账款余额+期末应收账款余额)/2] 了尺度无保留看法的审计演讲，公司施行财务部公布的最新财政会计政策。2018年一季度财政数 近年来，跟着居民收入的增加以及旅游行业的逐渐成长，我国旅游总人数连结每年10%摆布 五大客户共计发卖金额占出境游营业的比重别离为19.41%和12.74%，客户集中度进一步下降。 从盈利目标来看，2017年公司停业利润率为10.00%，较上年根基不变;公司因营业扩张带来 股东权益)24.39亿元，此中归属于母公司所有者权益22.35亿元。2017年，公司实现停业收入 营业平台、“出境云”大数据办理阐发平台，次要利用2015年配套融资募集资金、可转换债券募 截至2017岁尾，公司非流动欠债6.15亿元，较岁首年月大幅增加16.16倍，次要系刊行可转换债券所致。公司非流动欠债次要由对付债券(占78.49%)、持久对付款(占10.74%)和递延所得税欠债(占9.67%)形成。 集资金13,779.9万元。此中出境游营业平台建成后，将从渠道方面和产物方面进一步夯实公司的 截至2017岁尾，公司所有者权益合计24.39亿元，较岁首年月增加24.29%，次要系其他权益东西 注：EBITDA/待偿本金合计=EBITDA/本演讲所跟踪债项合计待偿本金，2018年一季度财政数据未经审计，相关目标未年化。 全年，中国公民出境旅游13,051万人次，比上年同期增加7.0%，中国已持续多年连结世界第一大 (2)公司为进一步提拔公司渠道和产物劣势，提拔工作效率，拟扶植的出境游营业平台和“出境云”大数据办理阐发平台等项目，将来投资规模较大，可能给公司带来必然的本钱收入压力。 120.48亿元，净利润(含少数股东损益)2.80亿元，此中归属于母公司所有者的净利润2.33亿元; 计息刻日为自2017年12月1日至2023年12月1日，募集金额7.00亿元，票面利率为第一年0.3%、 运营勾当现金流量净额为1.93亿元，现金及现金等价物净添加额4.35亿元。 收集科技无限公司的股权收到的现金。公司投资勾当现金流出为4.15亿元，同比增加36.75%，投 少数股东权益)25.07亿元，此中归属于母公司所有者权益22.90亿元。2017年，公司实现停业收 总体看，公司次要收入来自于出境游营业，2017年受益于营业整合深切、协同感化加强、欧 截至2018年3月底，公司归并资产总额52.98亿元，欠债合计27.91亿元，所有者权益(含 CC和C暗示，此中，除AAA级，CCC级(含)以劣等级外，每一个信用品级可用“+”、 2.24%，未分派利润占37.79%。公司所有者权益布局较岁首年月变更不大。截至2017岁尾，其他权益 截至2017岁尾，货泉资金为13.67亿元，较岁首年月增加46.67%，次要系公司刊行可转换公司债 所致。公司对机票的付款体例次要为先预付并在出团前付清全款;地接费一般按合同商定的账期领取，付款周期为1~3个月，较上年根基无变化。 的增加，旅游总收入亦根基连结每年10%摆布的增加。中国旅游研究院发布的数据显示，2017年 增加21.69%，次要为经停业务的发卖回款。2017年，公司运营勾当现金流出为120.35亿元，同 加所致;办理费用为1.61亿元，同比增加5.41%;财政费用0.03亿元，较上年大幅下降79.14%， 截至2017岁尾，公司发放贷款及垫款2.93亿元，较岁首年月增加75.79%，次要系公司旗下小贷 公司主体持久信用品级划分成9级，别离用AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、 公司注册地址：北京市向阳区向阳公园路8号西2门01号;法定代表人：曹建。 表1 2016~2017年公司主停业务收入形成及毛利率环境(单元：亿元、%) 出境旅旅客源国地位。目前中国曾经成为泰国、日本、韩国、越南、柬埔寨、俄罗斯、马尔代夫、印尼、朝鲜、南非等10个国度的第一大入境旅旅客源地，中国旅客在这些国度国际旅客中的占比最高达30%。中国也是美国、阿联酋、英国、新西兰、菲律宾、斯里兰卡、加拿大等国度的主要客源国。2017年，中国还成为赴南极旅游的第二大客源国。按照公安部2017岁首年月发布的数据显示，内地居民无效的因私通俗护照持有量达1.29亿本，据此推算，持有因私通俗护照生齿约占全国总生齿的9.3%(而欧美发财国度此数据比例在40%~70%以上)，相当于我国另有90%的生齿尚未进入出境旅游市场，出境旅游市场具有庞大的成长潜力。 运营，该公司成立于2017年8月，为公司部属全资子公司，2017年收入63.81万，保理收入规模 亿元)的17.47倍，公司运营勾当现金流入量对“众信转债”的笼盖程度很高。 务比为0.36倍，较上年根基无变化，EBITDA对全数债权的保障程度较高，公司持久偿债能力强。 AAA级：了偿债权的能力极强，根基不受晦气经济情况的影响，违约风险极低; 截至2017岁尾，公司欠债合计26.57亿元，较岁首年月增加30.25%，次要系非流动欠债添加所致。 “2017年众信旅游集团股份无限公司可转换公司债券”于2017年12月1日刊行，刻日6年， 截至2017岁尾，公司全数债权为11.93亿元，较岁首年月增加42.29%，次要系公司刊行可转换债券所致。此中短期债权6.38亿元，持久债权5.55亿元，长短期债权占比附近。从债权目标来看，截至2017岁尾，公司资产欠债率、全数债权本钱化比率和持久债权本钱化比率别离为52.13%、32.84%和18.54%，较岁首年月别离增加1.17、2.91和16.75个百分点，但公司债权承担仍属较轻。 停业利润3.49亿元，同比增加11.48%。公司实现净利润2.80亿元，同比增加13.98%。 发卖收入合计57,608.57万元，年平均净利润21,369.18万元。“出境云”大数据办理阐发平台建 折旧占5.58%，摊销占4.98%，计入财政费用的利钱收入占7.94%，利润总额81.49%。公司EBITDA 全体看，公司债权规模较岁首年月有所增加，长短期债权占比附近，债权承担仍属较轻。 比添加20.37%，次要为公司主停业务采办收入。从收入实现质量目标看，2017年公司现金收入比 2017年，公司实现停业收入120.48亿元，同比增加19.24%，次要系出境游营业增加所致; 计提坏账预备0.13亿元，计提比例3.52%，计提比例尚可。截至2017岁尾，公司其他流动资产为 截至2017岁尾，公司所有权或利用权遭到限制的资产账面价值合计为0.30亿元，包罗货泉资金50万元和其他非流动资产(航协包管金)0.30亿元，受限规模很小。 从盈利环境来看，2017年，公司EBITDA为4.33亿元，约为“众信转债”本金(7.00亿元) 次要系公司主业规模扩大带来的发卖回款增加所致。公司运营勾当现金流入为122.28亿元，同比 资募集资金1,947.39万元，估计2018年利用残剩资金3,052.61万元;出境游营业平台、“出境云” 北京市民族事务委员会北京市民族实业总公司穆斯林大厦，持股100%。2013年12月，按照中国 公司对峙从旅游到旅行的成长路径，营业由出境游拓展至出境办事。在出境游批发、出境游零售、整合营销办事三大营业的根本上，向游学、移民置业、旅游金融、健康医疗等一系列出境分析办事延长。环绕出境游营业这一焦点，在目标地资本、产物设想与办事、线上线下营销渠道三方面进行财产链一体化扩张，不竭巩固和加强出境游营业劣势;并拓展包罗游学、移民置业、旅游金融、健康医疗等一系列出境分析办事，全体环绕用户、资本、渠道三要素，实现客户共享、资本共享、渠道共享，阐扬营业协同感化，加强国内客源地渠道和海外目标地资本两头节制，扶植全新的“出境云”大数据办理阐发系统，在国内领先的出境旅游运营商根本上实现计谋升级，力争成为国内最具合作力的全方位出境分析办事商。在出境游范畴，公司将继续抓住市场快速成长的黄金机会，以办事质量为前提，以产物为焦点，继续强化批发零售一体，线上线下连系的多渠道运营的成长计谋，推进出境游批发、出境游零售、整合营销办事营业彼此推进、协同成长。 1.12倍，次要系刊行可转换债券收到资金所致。公司筹资勾当现金流入为15.39亿元，同比增加 预付的机票款添加。投资勾当现金净流量0.24亿元，筹资勾当现金净流量1.38亿元。公司现金及 跟着互联网的普及、4G收集等消息手艺的快速成长，越来越多的人习习用在线端获打消息， 公司实行“批发零售一体化”、“线上线下相连系”的营业成长计谋。此中，批发营业通过同业客户发卖给终端消费者;零售营业通过门店、网站、呼叫核心和大客户拓展及会员制营销等体例发卖给终端消费者;整合营销营业通过专业团队拓展企业、当局部分等客户，最终通过项目产物投标会的体例实现发卖。发卖渠道方面，线上渠道为众信旅游悠哉网，线下渠道次要通过自营众信旅游集团股份无限公司 7门店的形式。 元，较岁首年月增加10.61%，次要系营业增加所致。公司计提坏账预备共0.40亿元，计提比例6.48%; 益中，股本占38.04%，其他权益东西(众信转债)占 7.07%，本钱公积占18.54%，亏损公积占 截至2017岁尾，公司归并资产总额50.96亿元，较岁首年月增加27.33%，流动资产和非流动资产 总体看，公司长短期偿债能力强，考虑到出境游营业持续增加，盈利能力不变，同时公司债权承担较轻，财政稳健，公司偿债能力很强。 截至2017岁尾，公司归并资产总额50.96亿元，欠债合计26.57亿元，所有者权益(含少数 总体看，公司运营勾当现金流情况尚可，但收入实现质量有待提拔;目前公司投资勾当收入规模不大;公司因扩大营业规模而融资添加，将来仍有必然外部融资需求。 运营现金利钱了偿能力 运营勾当现金流量净额/(本钱化利钱+计入财政费用的利钱收入) 期间费用方面，2017年，公司期间费用合计8.44亿元，同比增加17.96%，次要系发卖费用 入24.81亿元，净利润(含少数股东损益)0.76亿元，此中归属于母公司所有者的净利润0.66亿 2017年，公司欧洲目标地收入比重添加，跟着欧洲影响的逐步消弭，欧洲签证便当 运营勾当现金流量净额为1.93亿元，现金及现金等价物净添加额4.35亿元。 司37家;因为添加的子公司规模较小，且归并范畴变化后公司主停业务未发生变化，公司财政数 虽然中国旅游业的总体规模曾经位居世界前列，但成长模式单一、中国旅游企业的实力和规模也相对弱小。仅从上市旅游公司的收入来看，2017年，我国旅游类上市公司收入占旅游总收入不足10%，旅游上市公司的标的数量也是二级本钱市场细分范畴中起码的。同时国内出境游行业全体合作较为激烈，行业集中度较低。旅游类上市公司比重较低的现象与旅游业在国民经济中的主要地位不太相等，在必然程度上也申明目前旅游类公司的全体实力偏弱。同时旅游产物的开辟很少构成独家或垄断，新开辟的产物容易被仿照复制，同质化严峻，进而导致激烈的价钱合作，晦气于旅游行业构成优良的合作情况和合作次序，影响了旅游行业的持久规范成长。 合作运营网点，构成了笼盖全国的线上线下协作的批发发卖系统，目前公司是各大线上线下零售旅行社的次要供应商。截至2017岁暮，公司在北京、天津、上海、武汉、西安、杭州、南京、昆明等城市具有零售门店140家。 截至2018年3月底，公司资产总额为52.98亿元，同比增加较小，次要系流动资产增加所致; 从持久偿债能力目标看，2017年，公司EBITDA为4.33亿元，较上年增加14.85%。此中， 净资产收益率 净利润/[(期初所有者权益+期末所有者权益)/2]×100% 据未经审计。2017年，公司添加2家一级子公司，截至2017岁尾，公司纳入归并范畴一级子公 受限比例很小，系公司打点信用卡存出的包管金存款。截至2017岁尾，公司应收账款为5.74亿 券收到募集资金所致。货泉资金次要为库存现金和银行存款，利用权受限的货泉资金共50万元， 营业拓展对小我发放的贷款和垫款以及对企业发放的贷款和垫款添加所致，公司通过评估量提贷款丧失预备0.45亿元，计提较为充实;可供出售金融资产3.79亿元，较岁首年月下降12.19%，次要系让渡持有的同程收集科技股份无限公司全数股份所致;商誉8.07亿元，较岁首年月增加33.08%，主众信旅游集团股份无限公司 10要系增持上海悠哉收集科技无限公司股权达到控股归并而发生的领取溢价所致，公司基于汗青运营数据、被收购公司所处行业的成长趋向对商誉进行减值测试，当期商誉未发生减值，但将来若运营不善，具有商誉减值风险。截至2017岁尾，公司其他非流动资产为1.42亿元，较岁首年月增加9.77%，次要为领取的各类包管金。 商不变;因为机票大型供应商无限，同时公司产物对机票供应的不变性有必然要求，因而公司对机票供应商的依赖程度较高。 京成立的北京有朋国际旅行社(以下简称“有朋旅行社”)，初始注册本钱为100万元，投资报酬 作为旅游产物批发及零售商，公司采购的次要产物为旅游欢迎办事(以下简称“地接办事”)、机票、酒店、境外餐费及门票、签证等;出境游及整合营销营业均需要采购上述办事，采购模式根基不异。 全体看，公司资产规模快速增加，以流动资产为主，货泉资金占比大，应收账款账龄短且坏账预备计提充实，公司资产受限规模很小。但考虑到公司商誉规模较大，资产质量一般。 运营勾当现金流量净额偿债倍数 运营勾当现金流量净额/本期公司债券到期了偿额 商誉添加所致。公司非流动资产以发放贷款及垫款(占15.08%)、可供出售金融资产(占19.55%)、 同时公司按照市场环境，在各发卖区域和各产物布局上均加大了赴欧旅游产物的投放力度，并在产物端深度研发，加大了一些深度旅游产物的开辟力度。亚洲旅游市场延续了近几年的快速增加态势，亚洲目标地产物对收入的贡献率曾经和欧洲体量相当，成为公司第二大收入来历，年办事人次跨越100万，占到公司旅游办事人次的一半。其他地域旅游收入占比力小，2017年，非洲和美洲出境游收入略有下降，大洋洲连结平稳增加。除欧洲产物的均价下降1.11%外，公司各目标地产物价钱均有所上涨，2017年，大洋洲、非洲、美洲、亚洲产物均价别离上涨21.55%、28.13%、33.03%和8.72%。 少数股东权益)25.07亿元，此中归属于母公司所有者权益22.90亿元。2017年，公司实现停业收 37.54%，次要系刊行债券所收到的现金所致。公司筹资勾当现金流出量为10.63亿元，同比增加 大数据办理阐发平台项目估计2018年利用可转债募集资金45,943.31万元，2019年利用可转债募 2017年，公司投资收益为0.12亿元，同比增加约1倍，次要系按权益法核算的持久股权投资 (7.00亿元)的1.95倍，公司现金类资产对“众信转债”的笼盖程度很高;净资产达24.39亿元， 截至2018年3月底，公司欠债合计27.91亿元，较岁首年月小幅增加5.05%，次要系短期告贷增加所致，流动欠债占比略有添加。公司全数债权为13.15亿元，较岁首年月增加10.26%，次要系短期债权增加所致。公司短期债权7.81亿元，持久债权5.34亿元，与岁首年月比拟短期债权占比小幅添加。从债权目标来看，截至2018年3月底，公司资产欠债率、全数债权本钱化比率和持久债权本钱化比率别离为52.67%、34.41%和17.56%，较岁首年月变化很小，公司债权承担仍属较轻。 筹资勾当前现金流量净额利钱了偿能力 筹资勾当前现金流量净额/(本钱化利钱+计入财政费用的利钱收入) (1)公司的机票供应商仍然以各大航空公司为主，因为大型供应商无限，而公司产物对机票供应的不变性又有必然要求，公司对机票供应商的依赖程度较高。 股东权益)24.39亿元，此中归属于母公司所有者权益22.35亿元。2017年，公司实现停业收入 集资及部门自有资金进行投资。2017年竹园国旅电子商务运修建设项目累计利用2015年配套融 毛利率方面，2017年，公司出境游批发营业、出境游零售营业、整合营销办事三项营业毛利 收益添加以及措置可供出售金融资产取得的投资收益所致。公司停业利润对投资收益依赖不大。 客户赞扬处置方面，公司制定了较完美的监视机制，设置了客户核心，担任客人赞扬的处置，一般环境下12个小时以内赐与答复，72个小时以内处理或给出可行性方案。2017年客户赞扬率较2016年略有下降。 元;运营勾当现金流量净额为-4.15亿元，现金及现金等价物净添加额-2.54亿元。 将来公司在继续加强出境游批发营业领先劣势的根本上，将加大出境游零售营业开辟力度，将“众信旅游”零售品牌拓展至全国。公司出境游营业将获得进一步拓展，公司旅游营业收入无望持续增加。 总体看，公司权益规模较岁首年月大幅上升，其他权益东西、本钱公积、未分派利润占比大，所有者权益不变性一般。 运营勾当现金流方面，2017年，公司运营勾当现金流量净额为1.93亿元，同比增加2.82倍， 注：现金类资产=货泉资金+以公允价值计量且其变更计入当期损益的金融资产+应收单据 比上升拉低了其他旅游营业毛利率。公司分析毛利率为9.89%，较上年略有下降。 合作劣势，项目预测期为10年，扶植期为3年，运营期7年，项目起头运营后估计可实现年平均 成后能够无效添加员工的工作效率，协调各部分间的工作历程，降低营业难度，实现收益最大化，从而提拔企业的焦点合作力。 14.47%，次要系公司收回投资资金添加所致。2017年，公司投资勾当现金流入为1.71亿元，同比 总体看，公司停业收入和净利润均有必然增加，公司费用节制能力不变，公司全体盈利能力优良。 年4月25日，公司无未结清和已结清的不良信贷消息记实，过往债权履约环境优良。 营业期末余额计提了1%的风险预备金240.00万元。公司的保理营业由中企信贸易保理无限公司 价折合为人民币计较)，截至2017岁尾已利用的授信额度为6.29亿元。公司间接融资渠道通顺。 截至2017岁尾，公司与各大贸易银行成立了持久不变的信贷营业关系，公司及子公司取得的 公司应收账款集中度低。截至2017岁尾，公司预付款子为6.00亿元，较岁首年月根基无变化，次要 众信旅游集团股份无限公司(以下简称“众信旅游”或“公司”)的前身为1992年8月在北 公司采购较为分离且集中度进一步下降，2016~2017 年，前五大采购商采购总额占采购总额 因为旅游财产集中度低、行业次序紊乱、产质量量不高档深层布局问题仍然具有，国度也多次出台政策加强对消费者权益的庇护，规范旅游市场。2017年9月6日，国度旅游局印发了《关于规范旅行社运营行为维护旅客合法权益的通知》，对各地旅游主管部分履职、旅行社规范运营提出了要求，倡导旅客理性消费，配合抵制犯警运营行为、防备市场风险。具体包罗严控运营旅游套餐产物带来的市场风险;严查收取出境游包管金中的违规行为;峻厉冲击预付卡违规运营行为;指导旅客理性消费，配合防备市场风险等方面。 运营勾当现金流入量偿债倍数 运营勾当发生的现金流入量/本期公司债券到期了偿额 截至2017岁尾，公司归并资产总额50.96亿元，欠债合计26.57亿元，所有者权益(含少数 截至2018年3月底，公司归并资产总额52.98亿元，欠债合计27.91亿元，所有者权益(含 性的提高档，欧洲旅游市场呈现较强的回暖态势，2017年公司欧洲目标地产物营收增速跨越30%。 截至2017岁尾，公司短期告贷6.38亿元，较岁首年月下降20.54%，次要系调整债权布局，对短期告贷进行了偿所致。截至2017岁尾，公司对付账款为7.07亿元，较岁首年月增加15.49%，次要系营业增加，对付供应商款子增加所致。截至2017岁尾，公司预收款子为3.90亿元，较岁首年月增加30.12%，次要系预收的团款增加所致。截至2017岁尾，其他对付款为2.14亿元，较岁首年月变化不大，其他对付款次要为公司确认的限制性股票权利对付款及以向同业客户和供应商收取的包管金等。 按账龄阐发法计提坏账预备的应收账款余额共6.13亿元，账龄在一年以内的占比95%，账龄跨越 公司作为国内领先的大型出境旅游运营商，品牌出名度高，公司营业规模持续扩大，在欧洲、大洋洲、非洲、美洲等长线出国游及亚洲短线周边游等营业方面连结了较强的合作劣势。2017年，公司出境游板块中欧洲游营业规模大幅增加，带动公司全体收入程度增加;盈利能力维持不变，债权承担较轻，运营勾当现金流连结净流入形态。同时，结合评级也关心到旅游市场所作激烈、对机票供应商依赖性高、资产中商誉规模大等要素对公司全体运营及信用程度带来的晦气影响。 总体看，我国出境旅客流量继续连结较快增加，出境旅游市场具有庞大的成长潜力。目前旅游企业浩繁，但规模较小、行业集中度低，市场所作激烈，国度政策也在鼎力规范旅游市场。因为互联网给旅客们供给了更为便利的消费体例，将来出境游旅行社的电子商务与企业消息化办理趋向仍将持续。 全数债权本钱化比率 全数债权/(持久债权+短期债权+所有者权益)×100% 洲市场拓展以及门店运营优化，出境游营业全体收入光鲜明显提拔。公司分析毛利率较上年略有下降。 投资勾当现金流方面，2017 年，公司投资勾当发生的现金流净额为-2.44亿元，净流出削减 入24.81亿元，净利润(含少数股东损益)0.76亿元，此中归属于母公司所有者的净利润0.66亿 截至2017岁尾，公司对付债券为4.82亿元，系公司2017年12月刊行的可转换债券即“众信转债”的面值7.00亿元，按照会计原则，可转换债券按现实利率法折价后计入债权的部门为4.82亿元，折价后计入权益(其他权益东西)部门为1.58亿元。截至2017岁尾，公司持久对付款0.66亿元，较岁首年月增加84.38%，次要为融资租赁款增加所致，公司全资子公司投资了波兰大巴车公司，次要运营旅游大巴车运营，融资租赁资产为旅游大巴车。 公司供给的2017年财政报表曾经北京中证天通会计师事务所(特殊通俗合股)审计，并出具 按照中国人民银行企业根基信用消息演讲(机构信用代码：G0P)，截至2018 截至2017岁尾，公司流动资产合计31.56亿元，较岁首年月增加29.93%，次要系货泉资金大幅增 120.48亿元，净利润(含少数股东损益)2.80亿元，此中归属于母公司所有者的净利润2.33亿元; 约为债券本金合计(7.00亿元)的3.48倍，公司较大规模的现金类资产和净资产可以或许对“众信转 年12月28日起在深圳证券买卖所上市，简称为“众信转债”，债券代码为“128022.SZ”，上市 短期债权=短期告贷+以公允价值计量且其变更计入当期损益的金融欠债+对付单据+ 截至2017岁尾，公司流动欠债合计为20.42亿元，较岁首年月增加1.90%，根基连结不变。公司流动欠债以短期告贷(占31.23%)、对付账款(占34.61%)、预收款子(占19.11%)和其他对付款(占10.46%)为主。 利钱倍数由上年的10.60倍上升为12.59倍，EBITDA对债权利钱笼盖程度很高;EBITDA全数债 增加所致。此中，发卖费用为6.80亿元，较上年增加24.19%，次要系因营业拓展发卖人员薪酬增 添加8.39倍，次要系收回对上海悠哉收集科技无限公司委托贷款6,000万元，及出售持有的同程 营业持续较快成长，旅游产物仍以欧洲和亚洲产物为主;除欧洲外，次要目标地旅游产物均价有所上升;下旅客户集中度进一步下降。 从短期偿债能力目标看，截至2017岁尾，公司流动比率和速动比率别离为1.55倍和1.54倍， 百分点，其他旅游营业包罗机票代办署理营业和国内旅游营业，2017年毛利率较低的国内旅游营业占 同时，出境游营业较易遭到目标地国度环境影响。旅游平安一般分为保守旅游平安和非保守旅游平安。保守旅游平安一般为旅客的人身财富平安，而包罗等突发事务在内的非保守的旅游平安问题，给旅客带来的心理冲击也较大，给出境游行业带来了必然的不确定性。 次要系利钱收入和汇兑收益添加所致。同时，费用收入比为 7.01%，较上年根基无变化，公司费 率较上年变化幅度均很小，别离为7.88%、16.36%和10.55%。其他旅游营业毛利率下降26.07个 此中流动资产占比 65.90%，非流动资产占比34.10%，流动资产占比小幅增加，但资产布局全体 银行授信总额为人民币19.00亿元(公司取得的外币授信额度、外币贷款金额按照期末外汇两头 2017年至2018年3月，公司办理轨制较上年未发生严重变化。公司独立董事杨宏浩、副总 东西为1.58亿元，次要为公司2017年12月刊行的“众信转债”按现实利率法折价后计入权益的 公司收入次要来历于出境游(包罗批发和零售)营业和整合营销营业，近年来上述营业收入合计占比均在98%以上，公司的主停业务凸起。2017年，跟着和竹园国际旅行社无限公司(以下简称“竹园国旅”)之间营业整合的不竭深切、营业协同不竭加强(公司在机票等资本上的集中采购、合作包机、提拔议价能力)等，公司出境游批发营业连结着较高的增加速度，出境游批发营业实现停业收入89.15亿元，同比增加19.82%。2017年，出境游零售营业实现收入20.49亿元，同比增加13.68%，次要系欧洲市场的苏醒以及公司在欧洲市场的持续投入，使公司组织的赴欧旅游人次增加，同时公司对部门北京、天津、河北地域零售门店进行优化调整，使得单店收入获得较快增加所致。公司的整合营销营业实现收入合计8.77亿元，同比增加24.14%，次要系公司深切拓展公关筹谋、展览展现、差旅办事等范畴，同时巩固原有营业劣势所致。公司其他旅游营业次要为国内旅游及机票代办署理，其他行业产物次要为货泉兑换和移民置业营业，规模较小，对公司收入影响较小。 公司作为全国最大的出境游批发商之一，颠末20年多年的成长，已在各次要一、二线城市设 较上年有所提高，处于优良程度。近两年公司现金短期债权比为1.16倍和2.14倍，现金类资产对 EBITDA利钱倍数 EBITDA/(本钱化利钱+计入财政费用的利钱收入) 筹资勾当现金流方面，2017年，公司筹资勾当发生的现金流量净额为4.76亿元，同比增加 元，较岁首年月小幅增加3.25%，其他应收款次要为机票押金、签证告贷和备用金等，公司按照单项 截至2017岁尾，公司非流动资产19.40亿元，较岁首年月增加23.30%，次要系发放垫款及贷款、 截至2017岁尾，公司严重投资项目共有3个，别离为：竹园国旅电子商务运修建设、出境游 第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.3%、第五年1.5%、第六年1.8%。可转换公司债券自2017 总体看，2017年，公司继续实行“批发零售一体化”、“线上线下相连系”的营业成长计谋， 一年的应收账款已全额计提坏账预备，坏账预备计提充实。前五大应收方欠款金额占比19.85%， 总资产报答率 (利润总额+计入财政费用的利钱收入)/([ 期初总资产+期末总资产) 为公司的预付机票款、房租、地接费等营业采购款。截至2017岁尾，公司其他应收款为3.57亿 资产和净资产同步增加，增幅大于净利润增加，故总本钱收益率、总资产报答率和净资产收益率较上年别离小幅下降1.26个百分点、1.28个百分点和0.78个百分点，别离为9.77%、8.51%、12.71%，但盈利能力仍属优良。 2.45亿元，较岁首年月大幅增加11.86倍，次要为添加的应收保理融资款本金2.40亿元，对融资保理 元;运营勾当现金流量净额为-4.15亿元，现金及现金等价物净添加额-2.54亿元。 司理兼董事会秘书王锋离任，公司补选丁小亮为公司独立董事，并由公司董事、总司理曹建代行董事会秘书职责。公司办理轨制持续，办理层变更较小，不影响公司一般运营勾当。 2017年公司采购成本次要为机票款和地接费，别离占停业成本的52.83%和40.04%，地接费 从现金流环境来看，公司2017年运营勾当发生的现金流入122.28亿元，约为债券本金(7.00 2018年1~3月，公司实现停业收入24.81亿元，同比增加10.73%，净利润0.76亿元，同比 |
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